国内动力电池老大宁德时代，最近有点烦。

春节后，被称为“宁王”的它，股价连续下跌，市值跌破万亿，有人戏称，五天跌去一个格力。今天，宁德时代股价报收510元，市值1.19万亿。

图源：东方财富

另一面，传言四起。2月12日，宁德时代在其官方微信公众号上声明：对于宁德时代被美国制裁、被踢出创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，已向公安机关正式报案。

《声明》中宁德时代并没有指认谁是造谣者，有心人却发现了一则开庭公告：宁德时代对蜂巢能源关于不正当竞争纠纷的诉讼，将于2月23日在福建省宁德市中级人民法院开庭。这不是宁德时代第一次起诉蜂巢能源。此前，它曾以竞业禁止为由将9名跳槽至蜂巢能源的前员工告上法庭。

“宁王”到底怎么了？被它盯着不放的蜂巢能源，究竟何许人也？

蜂巢能源是谁？

如果对近两年的动力电池行业缺乏关注，可能很容易将“蜂巢能源”看成“丰巢”。

从公开的信息来看，蜂巢能源科技公司前身是长城汽车的动力电池事业部，自2012年起开展动力电池的预研。2018年从长城汽车完全剥离独立后，面向全行业发展，并正式更名为蜂巢能源科技有限公司。蜂巢能源的总部位于常州，是一家专业从事汽车动力电池材料、电芯、模组、PACK、BMS、储能产品研发和制造的新能源高科技公司。

作为2018年独立的动力电池公司，蜂巢能源在短短4年获超210亿投资，估值约460亿元，是能源行业当之无愧的新贵。但有趣的是，从2018年起，蜂巢能源多次陷入与宁德时代的竞业纠纷。

在中国裁判文书网上输入关键词“宁德时代”和“竞业限制”，显示有15条相关判决文书。这些文书共涉及9人，都与蜂巢能源有关。即将于2月23日开庭的诉讼中提及的另外两个被告，保定亿新和无锡天宏也都出现在其中。

图源：裁判文书网

根据判决文书披露的信息，保定亿新和无锡天宏均为蜂巢能源的关联方。保定亿新的法定代表人杨红新系蜂巢能源总经理，同时担任蜂巢能源保定分公司负责人，且蜂巢能源保定分公司及保定亿新的历史注册地址及目前注册地址一致。

无锡天宏虽然明面上和蜂巢能源无直接关联，但由长城控股公司全资设立保定市瑞茂企业管理咨询有限公司持有蜂巢能源公司股97.83%。华怡旅游公司与长城控股公司2019年度报告上的企业联系电话一致，而无锡天宏公司由华怡旅游公司全资设立。通过间接持股的方式，无锡天宏与蜂巢能源形成关联关系。

尽管天眼查最新的信息表明，保定亿新在2021年6月被决议解散，无锡天宏在2021年2月变更投资人，股东由保定市华怡旅游开发有限公司变为自然人高书文。但这一次，宁德时代还是将他们与蜂巢能源一起告上了法庭。

蜂巢能源近年来增长迅速是不争的事实。2022年1月发布的最新装机量显示，蜂巢能源一跃来到第五。但从整体份额来看，蜂巢能源只占2.69%，而宁德时代早已占据了半壁江山。

两家企业体量差异如此之大，宁德时代何以频频将蜂巢告上法庭？

相比其他行业，动力电池行业资金与技术壁垒较高。各家电池厂商产品的差异化大多依托技术的研发。技术和专利，是动力电池行业竞争的利器。

在宁德时代与蜂巢能源发生的多起竞业纠纷中，相关人员在宁德时代担任的职位基本都与技术相关。对宁德时代而言，一旦技术人员离职，他们面临的可能不仅仅是人员流失，更是核心技术泄露的风险。

在动力电池行业技术发展遭遇瓶颈的当下，下一步被撬动的，或许就是宁德时代早期筑起来的技术壁垒。

作为动力电池行业绝对的领头羊，技术一直被视为宁德时代最重要的护城河。在历年财报中，“完善的研发体系，全面的技术优势”一直被视为最核心的竞争力之一，用以抵抗可能遇到的风险。

宁德时代的财报显示，截至2020年12月31日，公司拥有研发技术人员5592名，其中，拥有博士学历127名、硕士学历1382 名。半年后，其2021年年中报告显示，研发技术人总数增长到了7878 名，增加了2286人。2020年，研发成本达到35.69亿元，占全年总营收的7.09%。2021年上半年，其研发成本为27.94亿，是2020年同期的2倍有余。

宁德时代2020年年度报告

但作为行业老大，宁德时代很自然成为“黄埔军校”，不少后来者对有宁德时代背景的人才青睐有加，这或许也是“宁王”屡次祭起竞业禁止的原因。

近年来，新能源汽车的发展给动力电池行业带来了巨大的增长。1月12日，在工信部召开的2021年汽车工业发展情况新闻发布会上，工信部装备工业一司司长王卫明表示，2021年，我国新能源汽车销售完成352.1万辆，同比增长1.6倍，连续7年位居全球第一。

根据动力联盟最新数据显示，2022年1月，我国动力电池产量共计29.7GWh，同比上升146.2%。我国动力电池装车量共计16.2GWh，同比上升86.9%，实现同比大幅增长。

比电池装车量更值得注意的，是三元锂电池和磷酸铁锂电池装车量的对比。2022年1月三元锂电池和磷酸铁锂电池装车量分别为7.3GWh和8.9GWh，同比分别上升35.2%和172.7%。去年7月开始，三元锂电池与磷酸铁锂电池的产量情况发生逆转，磷酸铁锂电池单月装车量近3年来首次超过三元锂电池（三元锂5.45GWh，磷酸铁锂5.8GWh）。

图源：动力联盟

在国内的动力电池市场中，三元锂和磷酸铁锂电池是最主要的两种电池类型。三元锂容量密度高，但由于原料依赖重金属，所以价格稍高；磷酸铁锂相对安全，但容量密度相对较小。三元锂和磷酸铁锂装车量的变化，意味着基于安全的特性，价格更低的磷酸铁锂电池更受车企欢迎。汽车行业迫切降本的需求下，成本优势在动力电池行业尤为重要。

在业内人士看来，宁德时代的成本优势来源于产业链强话语权带来的原材料采购优势、发展中国家的工程师红利优势以及电芯制造设备带来的低折旧优势。但在国外，松下NCA电芯制造成本较低的原因主要是电芯制备工艺使其良品率控制相对更强。

优势来自产业链，意味着宁德时代需要和其他动力电池企业一样，承受来自原材料涨价和技术被追赶的压力。当产品的差异化被抹去，宁德时代的产业链优势也将面临挑战。

2021年以来，随着上游原材料价格的上涨，动力电池厂商备受涨价压力。

工信部网站发布的2021年镍钴锂行业运行情况显示：2021 年，我国新能源产业快速发展，镍钴锂行业整体呈供需两旺格局，产品价格大幅上涨，进口明显增加。2021年电解镍、电解钴现货均价分别为13.7万元/吨、36.3万元/吨，同比上涨25.6%、40.1%；碳酸锂、氢氧化锂现货均价分别为12.2万元/吨、11.3万元/吨，同比上涨177%、117%。

截至2月9日，电池碳酸锂市场均价为39万元/吨，较今年年初上涨34.48%，工业级碳酸锂市场均价为37.75万元/吨，较今年年初上涨39.81%。

整个行业都在承受压力，但头戴王冠的宁德时代首当其冲。

尽管否认了种种传闻，但在投资者关注的问题中，如何摆脱原料价格上涨带来的风险，如何应对技术革新带来的挑战，依然是宁德时代需要面对的问题。

2月17日，宁德时代在投资者关系平台上对投资者关心的问题做出答复。对于钠创新能源产业链的布局，宁德时代表示，目前已启动，将于2023年形成基本产业链。针对铁铬液流电池入局冬奥会的问题，宁德时代表示，对于无钴电池、全固态电池、无稀有金属电池等下一代电池和行业内的新兴技术，将始终保持高度关注并开展技术布局。