11月份，A股乘用车板块表现较上月出现一定回落。

雪球数据显示，雪球汽车指数（CSI:931008）11月30日收盘为10658点，较11月1日开盘时的10973点跌约3%。在时代财经梳理的10家A股上市乘用车企中，除海马汽车（000572.SZ）、力帆科技（601777.SH）等4只股票微涨外，其他均较上月有一定回落，其中长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）、北汽蓝谷（600733.SH）跌超10%。

美股方面，造车新势力三强“蔚小理”11月整体呈上涨趋势，特斯拉（TSLA.NASDAQ）股价虽在月中创高点，但后续有所回落。而有着“特斯拉杀手”之称的Rivian（RIVN.NASDAQ）虽一车未交，但在美股上市后总市值一度位列世界前五，领先奔驰母公司戴姆勒、通用等一众传统巨头，截至11月30日收盘，股价回落至119.76美元/股，总市值1040亿美元。

“我不想无理取闹，但是他们应该在 IPO 之前，为每10亿美元估值至少交付一辆车。”对于Rivian的上市，特斯拉掌舵人马斯克此前曾称。据了解，特斯拉市值从20亿美元至1000亿美元用了近10年时间。

“马斯克的感叹，传统车企巨头们或同样有过，要知道特斯拉始于2019年底在资本市场的疯狂表演，足以让所有投资者惊叹。”对此，有业内人士表示，“不过资本故事总是相似的，量产才能真正检验一家汽车公司的成色”。

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时隔10个月，上汽集团再拿涨停板

Wind数据显示，A股乘用车板块中，海马汽车、力帆科技涨幅超过10%，一扫上月颓势，而上汽集团、比亚迪、广汽集团、长安汽车、长城汽车、北汽蓝谷均出现跌幅。其中北汽蓝谷11月跌幅达15%，垫底A股乘用车板块。值得一提的是，北汽蓝谷自10月8日触及最近几个月股价高点——15.33元/股后，逐渐呈现下跌趋势，近两个月整体均有一定跌幅，截至11月30日收盘，其股价为11.96元/股。

不过，11月份的A股乘用车股中，最大的惊喜莫过于上汽集团。11月5日，上汽集团开盘不久后，迎来时隔10个月的涨停。11月8日，上汽集团股价一度涨至23.45元/股，触及近10月股价高点。

对于上汽集团突如其来的涨停，有行业分析师表示，“多重利好之下，上汽迎来涨停并不意外”。

据了解，上汽集团发布的10月份产销快报。数据显示，上汽集团今年前10月整车合计产量419.74万辆，同比增长1.38%，新能源汽车销量今年前10月同比大增187.57%至55.59万辆。寄托上汽转型期望的飞凡汽车也于11月5日正式成立，根据上汽集团的规划，飞凡汽车将主攻20万到40万元的中高端新能源智能化产品区间。另外，11月4日晚，自动驾驶公司Momenta发文称完成C+轮融资，由上汽集团领投。

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据了解，上汽集团近一个月获得12份券商研报关注，买入8家，增持3家，平均目标价为29.19元，与最新价20.19元相比，目标均价涨幅约44%。首创证券12月01日发布研报称，给予上汽集团买入评级。评级理由主要包括：市占率触底回升趋势逐步明朗、新能源领域多剑齐发、海外市场表现国内领跑、补库增加销量弹性，各整车板块市占率有望渐次回升、利润方面价格回收+结构调整，单车盈利有弹性。

不过值得注意的是，上汽集团在触及股价高点之后迅速滑落，截至11月30日收盘，其股价为19.95元/股。根据时代财经观察，近半年来，上汽集团股价虽有震荡，但一直围绕20元/股上下浮动，整体变动不大。

对于上汽集团目前较为波澜不惊的股价表现，有行业分析师向时代财经表示，“之所以如此，或许是参与进去的资金少。”另有业内人士称，“上汽的盘子很大，而且属于传统车企范畴，在市场层面缺乏想象力和炒作空间，吸引的资金少不足为奇”。

如果说上汽集团囿于自己传统汽车的标签不被市场所爱，那么以锂电行业为主的新能源标的则是众投资者争相追捧的对象。

11月29日，在板块行情推动下，宁德时代盘中涨超3%，再创历史新高，为年内第25次刷新历史新高。截至30日收盘，宁德时代股价为680元/股，总市值超1.5万亿。除宁德时代外，国轩高科、亿纬锂能等也在11月刷新股价新高，其中亿纬锂能月内涨幅超过30%，总市值已超2500亿元。

前海开源基金基金经理崔宸龙是2021年股基冠军的最热门人选，凭借新能源东风在收益榜上超越张坤等顶流基金经理。

“新能源投资是一次战略性投资机会，比过去30年投资中国房地产的机会还要大，我一直将其喻为第一次工业革命和第二次工业革命。”崔宸龙日前接受央视采访时表示，“最看好锂电池在储能领域的应用前景，初步判断未来整个锂电池至少还有几十倍的空间。电动车目前的全球渗透率还在个位数水平，未来至少有10倍以上的空间。储能的发展空间大概率是超过电动车的，目前还处在发展的初期阶段”。

“特斯拉杀手”上市即巅峰？

港股方面，吉利汽车（0175.HK）以14%的跌幅垫底，而北京汽车（1958.HK）以24.8%的涨幅领先。

美股方面，蔚来、理想、小鹏11月份呈现上涨趋势，特斯拉当月股价整体几无变动，法拉第未来月内跌幅达30%，而于11月10日才正式高调登陆纳斯达克的美国新势力品牌——Rivian上市即巅峰，其总市值曾一度跻身汽车行业第五，甩开奔驰、通用等巨头，截至11月30日收盘，其股价为119.77美元/股，较最高点跌去约33%，总市值1040亿美元，

对此，高盛分析师David Kostin提醒，高增长、低利润的公司拥有极具吸引力的前景，但它们的估值特别容易受到利率上升或收入不尽人意的风险影响。

Rivian招股书显示，其在2019年和2020年的净亏损分别为4.26亿美元和10.2亿美元，2021年前六个月净亏损为9.94亿美元。该公司预计今年三季度将亏损高达12.8亿美元，而营收则介于0至100万美元之间。

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在跃升世界市值前五的车企之后，马斯克在推特上表示，“我希望Rivian能实现量产和正现金流，这才是公司真正面临的考验。数百家的汽车初创公司中(不管是燃油车还是电动车)，特斯拉是过去100年来唯一一个实现量产和正现金流的美国车企”。

值得一提的是，成功上市却未能量产车辆的并未只有Rivian，还有法拉第未来。尽管此前FF 全球 CEO 毕福康也曾表示，“根据我们在 919 活动上宣布的业务和产品更新，我们有充足的信心在上市后 12 月内按时高质量高产品力交付 FF 91Futurist。”但根据当前消息， FF 距离量产还有较长距离。

另外，据媒体报道，法拉第未来近期收到纳斯达克警示函，这也被舆论解读为纳斯达克要求法拉第未来退市。对此，法拉第未来方面解释称，仅仅与法拉第未来公司推迟提交Q3财报相关，这是一个正常的程序。一旦法拉第未来在该计划规定的时间内向纳斯达克及时提交合规计划，公司将恢复到纳斯达克规则下的常规状态。现在，法拉第未来正与纳斯达克保持紧密联系，有信心在短期内重新恢复到常规状态。

与Rivian、法拉第未来还处于宣传“期货”阶段不同，中国新势力三强——“蔚小理”早已实现量产，并走在正循环的道路上。

根据官方数据，蔚来（NIO.NYSE）、理想（LI.NASDAQ）、小鹏（XPEV.NYSE）11月份交付量分别为10878辆、13485辆、15613辆，均创历史新高。

根据今年第三季度财报，上述三家车企虽仍未实现盈利，但财务数据较往期均有一定提升。数据显示，2021年第三季度，小鹏汽车营收57.20亿元，同比增长187.4%；理想汽车营收77.80亿元，同比增长209.7%；蔚来汽车营收98.05亿元，同比增长116.6%。

本文来自微信公众号 “时代财经APP”（ID：tf-app），作者：廖维，编辑：张泽，36氪经授权发布。

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